Эксперт, спрогнозировавший разгром China Tech, говорит, что сектор все еще продается

Краткое содержание статьи

  • Оптимизм, подпитываемый отчетом Didi, «преждевременен», говорит Мюль.
  • Недавние отчеты свидетельствуют о том, что проблемы сектора сохранятся еще некоторое время.

Подробности

Волна оптимизма, связанная с китайскими технологическими акциями, растет, но один аналитик остается неубежденным.

Мануэль Мюль из DZ Bank AG, который первым из более чем 70 аналитиков, отслеживаемых Bloomberg, выступил с медвежьим призывом к акциям китайских технологических компаний, придерживается своей рекомендации продавать на фоне растущих ставок на то, что репрессии в секторе могут ослабнуть.

Сообщение о том, что китайские регулирующие органы готовятся завершить расследование в отношении Didi Global Inc., было воспринято «очень положительно», но «я чувствую, что это немного преждевременно и крайне недифференцированно», — сообщил Мюль в электронном письме от 7 июня. «Спешить с выводами и ожидать, что регулирующий орган изменит другие правила, которые в настоящее время наносят ущерб компаниям, которые я освещаю, кажется слишком преждевременным».

Отчет Didi вызвал шквал положительных отзывов от таких компаний, как JPMorgan Chase & Co. и Bank of America Corp., на фоне растущего оптимизма по поводу того, что потрепанные активы Китая, возможно, достигли критической точки. Ослабление вирусных ограничений в крупных городах и стимулы со стороны политиков укрепляют чувство уверенности.

Есть все больше признаков того, что технологический сектор Китая, возможно, достиг дна. Индекс Nasdaq Golden Dragon China подскочил на 45% с минимума середины марта, в то время как индекс Hang Seng Tech, который отслеживает акции технологических компаний, зарегистрированных в азиатском финансовом центре, вырос более чем на 30% благодаря новостям о том, что правительство одобрило игровые лицензии привели к очередному росту в среду.

Но Мюль не верит в эту историю.

По его словам, недавние отчеты о доходах, опубликованные технологическими фирмами, позволяют предположить, что проблемы в секторе могут сохраняться еще какое-то время. «Рост выручки значительно замедлился, маржа ухудшилась, а свободные денежные потоки также существенно сократились», — сказал Мюль. «С фундаментальной точки зрения я пока не вижу причин для бычьего оптимизма».

Прошлым летом Мюль был первым, кто опубликовал рейтинги продаж Alibaba Group Holding Ltd. и JD.com Inc., причем прогнозы были более точными, чем у его коллег. Инвесторы, которые следовали бы его рекомендациям, избежали бы потерь в размере 52% и 16% соответственно в акциях за последние 12 месяцев.

У Мюля есть целевая цена $85 для зарегистрированной в США Alibaba и $49,5 для JD.com, что предполагает снижение примерно на 20% по сравнению с их последним закрытием.

Что нужно сделать, чтобы Мюль изменил свой медвежий прогноз? Аналитик ссылается на сделку с Вашингтоном, которая предотвратит исключение китайских компаний из листинга США, отход от антимонопольных правил и значительный рост потребительского доверия и расходов. Но «чтобы настроение изменилось и осталось позитивным, нам по-прежнему нужно больше действий, чем слов».

Автор: Джон Ченг, Bloomberg