Есть ли предел для акций китайских технологических компаний? Блокировка Covid ловит быков в ловушку, поскольку ценовые ориентиры снова снижаются

Краткое содержание статьи

  • В прошлом квартале крупнейшие китайские технологические акции пережили очередное снижение своего потенциала роста, поскольку Covid-19 нарушил деловую активность.
  • Аналитики сократили свой 12-месячный целевой показатель для Alibaba и Meituan на 19–26% в прошлом квартале, несмотря на серьезные пересмотры в 2021 году.

Подробности

Инвестиционные менеджеры настроены более оптимистично в отношении китайских технологических акций как раз тогда, когда аналитики еще больше снижают свои ценовые ориентиры, показывая, как рынок изо всех сил пытается найти нижний предел после года регулятивных репрессий и новых вспышек Covid-19.

Согласно данным Bloomberg, акции ведущих компаний с самым большим весом в индексе Hang Seng Tech в прошлом квартале снизились в среднем на 15% по сравнению с согласованными 12-месячными целевыми ценами. Это серьезное сокращение по сравнению со средним сокращением на 2% за последние три месяца 2021 года.

Целевая цена для Alibaba Group была снижена на 19% и 20% соответственно. Daily Journal Corp, управляемая деловым партнером Уоррена Баффета Чарли Мангером, вдвое сократила свою долю в прошлом квартале, так как депозитарные акции Alibaba упали на 52% с момента первой ставки год назад.

«Многие аналитики снижают свои прогнозы доходов в основном из-за относительно медвежьих настроений в отношении политики, особенно в секторах интернета и недвижимости», — сказал в интервью Сюй Лиронг, главный инвестиционный директор Franklin Templeton Sealand Fund Management. «Они не могут найти никаких положительных сигналов».

Это расхождение поставило в тупик многие фонды акций, ориентированные на Китай, в прошлом квартале. Tech Index, состоящий из 30 участников, упал на 20% в прошлом квартале, взбудоражив рынок 15 и 16 марта, когда индекс резко упал и поднялся с 40-процентным колебанием. Апрель до сих пор оказался столь же нестабильным, поскольку ограничения Covid-19 в Шанхае и его окрестностях вынудили заводы закрыться.

Среди других крупных сокращений была компания Meituan, цель которой была сокращена на 26% после сокращения на 2% в предыдущем квартале. Потенциал роста Tencent Holdings сократился на 12% и 5% за эти два квартала соответственно.

Citigroup, HSBC, UBS и Nomura входят в число последних банков и брокерских компаний, которые снизили свою оценку потенциала роста акций Alibaba, поскольку Covid-19 нарушил деловую активность в нескольких материковых провинциях.

Консенсус для Alibaba теперь составляет 160,68 гонконгских долларов по сравнению с 339,33 гонконгских долларов в январе прошлого года. Alibaba упала на 5,1% в понедельник до 98,50 гонконгских долларов, достигнув исторического минимума в 71,25 гонконгских долларов 15 марта.

Надежды на крупный политический стимул исчезают, поскольку политики в Пекине не трогали набор инструментов на фоне волны инфекций Covid-19 и риска инфляции. Многие экономисты теперь говорят, что последствия подорвут цель Китая по достижению 5,5-процентного роста в этом году.

Тем не менее, Сюй из Templeton Sealand рассказал, что нынешние настроения аналитиков были слишком медвежьими, поскольку смягчение политики уже началось. Goldman Sachs заявил, что Китай, возможно, поставил точку на понижении после обещания вице-премьера Лю Хэ в прошлом месяце. В последнее время иностранные фонды скупали местные акции, рассчитывая на официальную поддержку.

BNP Paribas Asset Management увеличила свое вложение в китайские акции, поскольку Пекин «обязался предоставить дополнительную поддержку фискальной и денежно-кредитной политики, чтобы компенсировать замедление роста», — написал главный рыночный стратег Дэниел Моррис в заметке, опубликованной в четверг, 7 апреля.

«Стоит напомнить, что китайское руководство недавно обязалось обеспечить темпы роста в 5,5% в этом году», — сказал Моррис. «В целом, чего хочет китайское правительство, китайское правительство получает».

Тем не менее, инвестиции в китайские акции требуют переоценки из-за дополнительных политических соображений, сказал Кент Чан, директор по инвестициям в акционерный капитал базирующейся в Лос-Анджелесе Capital Group, которая управляла 2,7 трлн долларов США на конец декабря.

Это означает применение более высокой надбавки за риск к китайским акциям с сопоставимым бизнесом по сравнению с котирующимися акциями в других странах, которые не имеют такого же политического риска.

«Учебники для крупных интернет-платформ изменились», — сказал он. «Дни их быстрого роста теперь более размеренны, и эта реальность в некоторой степени отражается на ценах их акций».

Автор: Шерил Хенг, SCMP