Акции — это «падающий нож» без фундаментальных изменений в политике Китая, регуляторных и геополитических рисков

Краткое содержание статьи

  • На этой неделе индекс Hang Seng вырос на 3,9%, что является максимальным показателем за 14 месяцев на фоне восстановления технологий.
  • Инвесторы могут поймать падающий нож, поскольку технические репрессии, бедствие среди разработчиков на материке и плохие отношения между США и Китаем все еще разыгрываются.

Подробности

По данным французского инвестиционного банка Natixis, ралли гонконгских акций в первые недели 2022 года может быть обманчивым, поскольку рынок остается «падающим ножом» без фундаментальных изменений в ключевых политических и регуляторных рисках.

Аналитики во главе с гонконгскими Алисией Гарсия Эрреро и Гэри Нг говорят, что мрачная картина местных акций может сохраниться в первом полугодии, даже несмотря на то, что конкурирующие инвестиционные банки и глобальные фонды, включая Goldman Sachs и BlackRock, более позитивно оценивают перспективы китайских акций, которые торгуются на материковом и оффшорном рынках.

«Рынок акций Гонконга может еще ухудшиться, прежде чем станет лучше, если мы не увидим серьезных изменений политики в текущих факторах риска», — говорится в отчете для клиентов во вторник. «Инвесторы были заняты переписыванием истории роста различных секторов в соответствии с новой нормой регулирования, но процесс все еще продолжается».

На этой неделе индекс Hang Seng вырос на 3,9%, что стало самым большим приростом за 14 месяцев, после восстановления акций китайских технологических компаний после апелляций по оценке, компенсировав рыночную стоимость более 200 миллиардов долларов США. В 2021 году эталонный индекс упал на 14%, что стало худшим показателем среди основных мировых фондовых индексов.

Китай снизил стоимость ликвидности и заимствований в прошлом месяце и пообещал уделять приоритетное внимание усилиям по стабилизации роста, поскольку экономика потеряла импульс с середины 2021 года. По данным Bloomberg, компании также активизировали обратный выкуп акций, чтобы поддержать цены.

Главный экономист Natixis Asia Pacific Алисия Гарсия Эрреро

 

Тем не менее, фундаментальные изменения в китайских секторах технологий и недвижимости, а также геополитическая напряженность между США и Китаем необходимы в качестве доказательств перед любым устойчивым поворотом.

«Хотя деятельность IPO процветала благодаря уходу китайских технологических компаний из США, сектор в целом по-прежнему сталкивается с серьезными препятствиями со стороны нормативных актов, таких как ужесточение антимонопольных правил, всеобщее процветание и более строгий контроль данных», — добавил Natixis. «Разработчики борются за выживание перед политикой трех красных линий».

Аналитики говорят, что некоторые «веховые события» в области изменений в сфере регулирования, такие как возобновление первичных публичных размещений акций интернет-компаниями, такими как Ant Group, снижение кредитного риска среди китайских застройщиков и улучшение отношений между США и Китаем, помогут улучшить настроения.

Китай сорвал рекордное размещение акций Ant Group в ноябре 2020 года, что считается началом регулятивных мер в технологическом секторе. В августе 2020 года правительство ввело политику «трех красных линий» в отношении застройщиков, чтобы обуздать чрезмерную задолженность и системный риск в финансовой системе.

Некоторые трейдеры цепляются за надежду на восстановление гонконгских акций в этом месяце, указывая на всплеск выкупа компаний и их дешевую оценку. По данным Bloomberg, около 192 фирм выкупили собственные акции на общую сумму 72,1 млрд гонконгских долларов (9,2 млрд долларов США), что стало максимальным показателем с 2002 года.

«Всплеск активности по выкупу акций указывает на фазу дна на рынках Гонконга», — сказал Чжан Идун, главный стратегический аналитик Industrial Securities. «Этот месяц ознаменует новый рассвет на рынке Гонконга, поскольку цель Китая по стабилизации экономики способствует восстановлению».

Жасмин Дуан, аналитик RBC Wealth Management, также проявляет осторожность, говоря, что итоги регулирования еще не определены. Отчеты на этой неделе показали, что множество девелоперов все еще поднимают красные флаги рефинансирования.

«После существенного ухудшения состояния сектора недвижимости в октябре 2021 года прошло три месяца без каких-либо значимых действий со стороны правительства», — сказала она в заметке, опубликованной в четверг. Хотя общая позиция Китая в области макроэкономической политики будет нейтральной с уклоном в сторону смягчения, «мы не ожидаем смещения в сторону политических стимулов».

Автор: Шерил Хенг, SCMP