Lombard Odier считает, что акции Alibaba, Tencent и китайских технологических компаний имеют хорошие цены с учетом политики

Краткое содержание статьи

  • Управляющие фондами Lombard Odier видят ценность в потерпевших поражение китайских технологических компаниях с оптимизмом в отношении доходов от онлайн-рекламы
  • Фонды High Conviction этой швейцарской фирмы в Китае и Азии считают Alibaba и Tencent одними из 10 своих крупнейших холдингов.

Подробности

По словам менеджеров по инвестициям Lombard Odier, продолжавшееся год нормативное преследование китайских операторов интернет-платформ создало возможности для глобальных инвесторов покупать акции по самой низкой оценке за многие годы.

Финансовый менеджер видит среди вероятных победителей такие компании, как Alibaba Group Holding, Tencent Holdings и Kuaishou Technology, поскольку рост доходов от онлайн-рекламы остается устойчивым, несмотря на замедление роста второй по величине экономики мира.

«Цифровые медиа в Китае более востребованы, чем где-либо еще», — сказала Одиль Ланге-Брусси, соруководитель отдела акций азиатских и развивающихся рынков, базирующегося в Сингапуре. «Бренды хотят добиться признания, и им необходимо размещать рекламу в нтернете, чтобы привлечь внимание молодого поколения. У интернет-рекламы и всех платформ, которые ее поддерживают, определенно есть будущее».

По данным Kuaishou и согласно отраслевым данным, опубликованным iResearch, в Китае зафиксировано самое большое в мире количество пользователей мобильного интернета — 873 миллиона пользователей в 2019 году, что составляет 23 процента от числа пользователей во всем мире. Ожидается, что к 2025 году этот показатель достигнет 1,1 миллиарда, что повысит уровень проникновения до 78,5% с 62,4%.

Согласно прогнозу iResearch, рынок мобильной рекламы вырос до 542 млрд юаней (85,1 млрд долларов США) в 2019 году с чуть менее 100 млрд юаней в 2015 году. Он добавил, что к 2025 году рынок может вырасти до 1,7 трлн юаней.

«Сектор онлайн-рекламы [в последнее время] находится под сильным давлением, но в долгосрочной перспективе это очень большой рынок», — сказала Ланге-Брусси в интервью газете Post 13 декабря. «Компании в этом секторе имеют привлекательную оценку».

В своем отчете для клиентов 13 декабря финансовый менеджер сообщила, что условия экономической политики в Китае в основном учитываются в цене.

Ланге-Брусси делит свои обязанности с Джун Чуа, которая пришла в фирму в начале июня из Harvest Global Investments в Гонконге. Они совместно управляют активами на сумму около 2 миллиардов долларов США в фондах High Conviction, что является частью активов, которыми Lombard управляет во всем мире на сумму более 75 миллиардов долларов США.

Согласно последнему отчету от 30 сентября, составленному Bloomberg, Alibaba и Tencent получили по 4,1 процента от китайского фонда, а на долю Meituan приходилось 3 процента. В азиатском фонде на Alibaba и Tencent пришлось по 4,2% и 5% его чистых активов. В этом году средства уменьшились на 14,9% и 6,4% соответственно.

Чуа сообщает, что текущие оценки китайских технологических компаний вызвали изрядную озабоченность по поводу ужесточения нормативных требований Китая, которые начались в ноябре прошлого года, когда власти сорвали глобальное размещение акций Ant Group в Шанхае и Гонконге.

Серия репрессий в других секторах, особенно с участием провайдеров онлайн-образования, а также недавние расследования в области кибербезопасности и конфиденциальности данных, сократили миллиарды долларов на китайских технологических акциях, торгуемых в Гонконге и Нью-Йорке.

Эти акции изо всех сил пытались избавиться от геополитических опасений, что сделало их потенциальной ловушкой для оценки.

Регулирующий орган США завершил усилия по принуждению китайских компаний открывать свои бухгалтерские книги для аудита или быть исключенными при отказе. В последние дни администрация Байдена также наложила санкции на большое количество китайских предприятий за предполагаемые нарушения прав человека в Синьцзяне.

«С точки зрения регулятивного риска мы ближе к концу, чем к началу», — говорит Чуа в интервью. «На этом фоне мы будем более позитивно относиться к китайским акциям».

В отчете от 13 декабря Lombard Odier заявляет, что долгосрочная политическая архитектура Китая и рыночные силы для обеспечения устойчивого роста сохраняются даже в проблемном технологическом секторе. Это всеобъемлющее направление политики будет способствовать большей прозрачности и конкуренции, а также модернизировать регулирующий надзор Китая в соответствии с западными экономическими стандартами.

«Но эта точка зрения не отражается в текущих оценках акций китайских технологических компаний, что открывает возможности для дальновидных инвесторов», — сказал финансовый менеджер. «Инвесторам следует сосредоточиться на общей картине и не допускать, чтобы краткосрочная волатильность заслоняла собой долгосрочные возможности».

Автор: Шерил Хенг, SCMP