New Oriental Education: Jetzt kaufen, solange es billig ist

Zusammenfassung

  • Das Unternehmen scheint von Skandal-Hit-Peers nach unten gezogen worden zu sein.
  • Nach einem Rückgang von 50 % scheint die Aktie überverkauft zu sein.
  • Die Kursbewegung deutet meiner Meinung nach darauf hin, dass sie bereit ist, wieder zu steigen.

Präambel

Vor vielen Monden unterhielt ich mich mit einem chinesischen Freund über die Gehälter, die Handwerkern im Westen gezahlt werden. Ich erwähnte zufällig, dass ich zuvor in den 80er Jahren in der Bauindustrie gearbeitet hatte und viele Arbeiter ungefähr 1.500 Dollar pro Woche bekamen (damals waren 1.500 Dollar pro Woche viel Geld); sie begann zu kichern. Ich erzählte ihr weiter, dass einige Absolventen der Universität Oxford eine Ausbildung zum Klempner machten, in der Erwartung, dass sie nach ihrer Ausbildung etwa 150.000 US-Dollar pro Jahr verdienen würden. An diesem Punkt fing sie so herzlich an zu lachen, dass ich mir Sorgen machte, dass sie einen Bruch bekommen könnte. Ich erzähle diese Geschichte, nicht um mit meinem Talent als Erzähler zu prahlen, sondern um einen großen Unterschied zwischen dem Westen und China hervorzuheben. In China erhalten Arbeiter einen Hungerlohn,

Die Aussicht auf ein armutsbeladenes Leben ist längst nicht der einzige Antrieb, der junge Chinesen dazu bringt, sich auf ihr Studium zu konzentrieren. Der Hukou ist ein weiterer Motivator und ein System, das seit vielen Generationen Teil des chinesischen Gefüges ist. Dieses System ist eine Art Registrierung und bindet eine Person und Familienmitglieder an einen bestimmten Bereich. Das bedeutet nicht, dass ein Chinese nicht zur Arbeit reisen kann, aber es bedeutet, dass seine Kinder, wenn sie zum Beispiel nach Shanghai gehen, um einen Job zu finden, Probleme haben könnten, eine anständige Schule zu finden. Es ist zwar möglich, den Hukou von einem Bereich in einen anderen zu wechseln, ja, Sie haben es erraten, aber für einen Ingenieur ist es viel einfacher, seinen Hukou zu ändern als ein Klempner oder ein Kellner.

Es ist kein Wunder, dass die überwiegende Mehrheit der chinesischen Mittelklasse-Eltern alles ausgibt, um sicherzustellen, dass ihre Kinder sowohl die High School-Aufnahmeprüfung als auch die College-Aufnahmeprüfung bestehen. Ich sollte auch erwähnen, dass die Schüler in diesen Prüfungen nicht nur gute Leistungen erbringen müssen, um eine lebenslange Plackerei zu vermeiden, sie müssen auch im oberen Perzentil sein, da nur ein bestimmter Prozentsatz das entsprechende Bestehenszertifikat erwerben darf.

Der letzte Treiber für den aufstrebenden Bildungsmarkt ist die wachsende Mittelschicht. Nach einigen Schätzungen werden inzwischen mehr als 400 Millionen Chinesen der Mittelschicht zugerechnet. Zum Vergleich: Das ist mehr als die gesamte Bevölkerung der USA. Darüber hinaus ist es das erklärte Ziel der chinesischen Regierung, diese Zahl zu erhöhen, so dass der Schluss gezogen werden kann, dass auch der Bildungsmarkt weiter wachsen kann.

New Oriental Education and Technology Group Inc.

Wie Sie sich vorstellen können, bemühen sich viele Unternehmen, von der steigenden Nachfrage nach Bildungsdienstleistungen zu profitieren, wobei New Oriental Education zu den Marktführern gehört. Kurz gesagt, NOE bietet sowohl „Brick and Mortar“-Schulen als auch Online-Unterricht an. Für diejenigen, die mehr Details zu ihren Angeboten wünschen, empfehle ich einen Besuch auf ihrer Website .

Der Wettbewerb

Zwei weithin bekannte Unternehmen, die mit NOE um Marktanteile konkurrieren, sind die TAL Education Group und Gaotu Techedu Inc. Natürlich sind sie in ihrem Marktfokus und ihrer Strategie nicht identisch, aber ich halte es für legitim, einige Vergleiche anzustellen , um die Attraktivität von NOE als hervorzuheben eine Investition.

Wie schneidet NOE gegenüber der Konkurrenz ab?

Um Umsatz und EPS (Earnings Per Share) zu vergleichen, habe ich zwei ähnliche Zeiträume für die drei Unternehmen verglichen; Q1 2020 und Q1 2021. Zunächst einmal scheint es aus der gegebenen Tabelle, dass alle drei Unternehmen einen dramatischen Umsatzanstieg verzeichnet haben. Allerdings waren sowohl TAL als auch Gaotu Gegenstand von Untersuchungen, die die Gültigkeit dieser Zahlen in Frage stellten. Im Mai 2020 beschreiben viele Leerverkäufer Gaotu als „fast völlig leere Kiste“. Darüber hinaus hat TAL Education laut Berichten im April 2020 überhöhte Verkaufszahlen zugegeben.

Eine der ersten Leistungskennzahlen, die bei der Analyse der Finanzlage eines Unternehmens zu bewerten ist, ist seine Fähigkeit, einen Gewinn zu erzielen. Ein Branchenstandard, auf den sich Anleger verlassen, um zu sehen, wie gut ein Unternehmen in dieser Hinsicht abgeschnitten hat, ist EPS. Vom Tisch sollten die Alarmglocken für diejenigen läuten, die TAL und Gaotu als Investitionen betrachten.

Q1 2020 2. Quartal 2020 3. Quartal 2020 4. Quartal 2020 Q1 2021
New Oriental
Gesamtumsatz 923,2 798,5 986,4 887.7 1.190,50
Prozentuale Veränderung 29,0%
EPS 0,09 $ 0,01 0,11 $ $ 0,03 0,09
Prozentuale Veränderung 0.0%
TAL-Ausbildung
Gesamtumsatz 857.7 910.7 1.103,30 1.119,10 1.362,70
Prozentuale Veränderung 58,9 %
EPS -0,15 $ 0,14 0,02 $ ($0,07) -0,27
Prozentuale Veränderung -80,0%
Gaotu
Gesamtumsatz 183,2 233,6 289,5 338.7 296.1
Prozentuale Veränderung 61,6%
EPS 0,09 $ 0,01 ($ 0,58) (0,40 $) -0,85
Prozentuale Veränderung -1044,4%

Vom Autor erstellte Tabelle aus verfügbaren Informationen für NOE, TAL und Gaotu (Umsatzzahlen in 1.000 US-Dollar)

Eine weitere beliebte Methode, um die Gültigkeit einer Investition zu überprüfen, ist der Return on Equity (ROE). Auch hier ist NOE der Spitzenreiter, wobei man sagen muss, dass 2,5% kaum Aufmerksamkeit erregen.

Eigenkapital Nettoeinkommen ROE = NI / SE
New Oriental 5044.7 126,6 2,5%
Tal-Ausbildung 5201.8 -182.1 -3,5%
Gaotu 667.4 -217,6 -32,6 %

Vom Autor erstellte Tabelle (Zahlen in 1.000 US-Dollar und für das erste Quartal 2021)

Man kann sich berechtigterweise fragen, warum der ROE für NOE bescheidene 2,5% beträgt. Nun, dies kann zum Teil durch die hohen Investitionen erklärt werden, die das Unternehmen sowohl in Schulen als auch in Mörtel und die erforderliche Technologie für die Bereitstellung überlegener Online-Dienste tätigt.

Anlagearbeit

Es erfordert wenig Aufwand, sich vorzustellen, dass Investoren angesichts der zuvor genannten Vorwürfe gegen andere in der Branche ein bisschen scheu in Bezug auf ihre Beteiligungen an NOE werden. Eine Überprüfung der jüngsten Kursbewegungen für TAL und NOE unterstreicht diese Möglichkeit sicherlich.

Chart mit freundlicher Genehmigung von Trading View

Es ist zweifellos glaubwürdig, dass NOE im Mittelpunkt fieberhafter Untersuchungen durch Leerverkäufer nach Beweisen für das von TAL und Gaotu behauptete Fehlverhalten stand. Meines Wissens wurden keine derartigen Beweise gefunden. Wir haben also eine Aktie, die zusammen mit TAL und Gaotu aus anderen Gründen als dem Vorwurf von Missetaten eingebrochen ist.

Heute liegt der Aktienkurs bei 9,54 USD, was einem Rückgang von etwa 50 % gegenüber seinem Allzeithoch von 19,68 USD im Februar dieses Jahres entspricht. Wenn wir uns die jüngsten Kursbewegungen genauer ansehen, kann anhand einer technischen Analyse des Charts ein sehr überzeugendes Argument für den Kauf von Aktien angeführt werden. Liebe Leserin, lieber Leser, Sie fragen sich vielleicht, warum ich das Chart des Hongkonger Aktienmarktpreises von NOE anstelle des NYSE-Preischarts verwende. Der Grund dafür ist, dass Investoren in Hongkong sozusagen näher am Geschehen sind und die Preis-/Volumenwerte in beiden Jurisdiktionen leicht unterschiedlich sind.

hart produziert vom Autor unter Verwendung des HKEX-Tickers für NOE; 9901

Zunächst können die meisten Anleger das Chartmuster des „fallenden Keils“ erkennen, das typischerweise, aber nicht immer, für die Aktie bullisch ist. Es gibt auch Anzeichen für eine „Akkumulation“ von Großinvestoren. Dieses Akkumulationsphänomen ist durch einen starken Preisanstieg bei relativ großen Mengen gekennzeichnet. Es folgt dann ein Kursrückgang, da ein kleiner Teil dieser Aktien verkauft wird, um den Kurs wieder zu senken. Schließlich, wenn der Preis ausreichend gefallen ist, wieder eine große Aufwärtsbewegung mit einem damit verbundenen Volumenanstieg. Daher akkumulieren Großinvestoren die fraglichen Aktien. Ab dem 25. Mai ist meines Erachtens genau ein solches Muster aufgetreten.

Warnhinweis

Kürzlich hat die chinesische Regierung die Möglichkeit verschiedener Kontrollen von K12 nach dem Schulunterricht angedeutet. Diese Ankündigungen trafen den Aktienkurs von TAL und Gaotu ziemlich stark. Der Bestand an NOE wurde weniger erschüttert, da NOE weniger abhängig vom K12-Segment ist. Eine weitere Klarstellung hat jedoch dazu geführt, dass bestimmte Beschränkungen aufgehoben werden sollen.

Einige Analysten wägen auch mit Verkaufsempfehlungen für bestimmte Aktien des Sektors ab. Bisher ist NOE dieser negativen Guidance entgangen.

Zusammenfassung

Es scheint, dass New Oriental Education in einem Markt wächst, der keine Anzeichen für eine baldige Abschwächung zeigt. Darüber hinaus investiert das Unternehmen weiter, um den zukünftigen Anforderungen gerecht zu werden. Schließlich zeigt der Kurschart einen vernünftigen Einstiegspreis an, da er etwa 50% von seinen Höchstständen entfernt ist.

Autor: Reale Investitionen, Suche nach Alpha