Можно ли покупать акции NIO после получения прибыли? Рассмотрите краткосрочные перспективы и долгосрочные риски

Last updated Sep 14, 2022 32

Краткое содержание статьи

Скорректированный чистый убыток NIO за второй квартал 2022 года в размере -1,34 юаня оказался хуже, чем опасался рынок, из-за более высоких, чем ожидалось, операционных расходов.
Финансовые перспективы компании на второе полугодие 2022 года хорошие, но инвесторам следует обратить внимание на долгосрочные риски, связанные с ограничениями на чипы.
Я продолжаю присваивать NIO инвестиционный рейтинг «Держать» после оценки ее краткосрочных перспектив и рисков снижения в долгосрочной перспективе.

Шаг лифта

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Мой инвестиционный рейтинг для акций NIO Inc. — «Держать».

Ранее я писал о NIO в обновлении от 13 июня 2022 года, касающемся результатов компании за первый квартал 2022 года и показателей доставки автомобилей в мае 2022 года. Эта текущая статья освещает последние квартальные доходы NIO и их прогнозы после результатов.

NIO не рекомендуется покупать после недавно объявленной прибыли, хотя ожидается, что она добьется более быстрого роста выручки и более узких убытков в третьем квартале 2022 г. и четвертом квартале 2022 г. Риски, с которыми сталкивается NIO, могут повлиять на долгосрочные планы компании по развитию автономного вождения. Таким образом, акции NIO остаются акциями с рейтингом «Держать», а не «Покупать».

Каковы были ожидаемые доходы NIO?

Ожидаемый нормализованный чистый убыток NIO на акцию во втором квартале 2022 года составил -1,25 юаня, согласно согласованным финансовым прогнозам продавцов, полученным от S&P Capital IQ.

Другими словами, рынок ранее ожидал, что NIO перейдет от достижения положительной скорректированной прибыли на акцию без учета GAAP в размере +0,21 юаня за второй квартал 2021 года и +0,79 юаня за первый квартал 2022 года к убыткам во втором квартале 2022 года. Неожиданно, как я уже подчеркивал в своей предыдущей статье в середине июня 2022 года, что валовая прибыль NIO от транспортных средств должна снизиться во втором квартале этого года из-за увеличения стоимости аккумуляторов.

Удалось ли NIO превзойти прибыль?

NIO не удалось превзойти ожидания рынка, поскольку финансовые результаты за второй квартал 2022 года были объявлены на предыдущей неделе, 7 сентября 2022 года, до начала торгов.

Фактический чистый убыток компании за второй квартал, скорректированный без учета GAAP, составил -1,34 юаня, что ниже консенсус-прогноза рынка в -1,25 юаня, как указано в предыдущем разделе этой статьи.

Валовая маржа транспортных средств для NIO снизилась на -3,6 процентных пункта в годовом исчислении и на -1,4 процентных пункта в квартальном исчислении до 16,7% в последнем квартале. Это стало ключевым фактором, способствовавшим убыткам NIO во втором квартале 2022 года.

Но фактический чистый убыток NIO оказался намного больше, чем ожидали аналитики, из-за более высоких, чем ожидалось, операционных расходов. Операционные расходы компании подскочили на 79% в годовом исчислении с 2 337 млн юаней во втором квартале 2021 года до 4 186 млн юаней во втором квартале 2022 года. В квартальном исчислении операционные расходы NIO выросли на 15% в абсолютном выражении. Отношение операционных расходов к выручке компании также увеличилось на +400 базисных пунктов в квартальном исчислении до 40,7% во втором квартале 2022 года.

NIO упомянула на брифинге о прибылях и убытках за второй квартал 2022 года 7 сентября 2022 года, что рост операционных расходов был связан с «увеличением маркетинга и продвижения», связанным с «запуском ES7 (новая модель автомобиля)» и «увеличением расходов на персонал в исследования и разработки», обусловленные разработкой «новых продуктов и технологий».

Я продолжу обсуждение ключевых показателей, касающихся последних квартальных финансовых показателей NIO, в следующем разделе.

Ключевые показатели акций NIO

Есть как положительные, так и отрицательные стороны результатов NIO за второй квартал 2022 года, если проанализировать конкретные ключевые показатели за последний квартал.

С одной стороны, было обнадеживающе видеть, что средняя цена продажи NIO или ASP увеличилась на +6% в квартальном исчислении примерно до 382 000 юаней на основе моих расчетов.

В моей статье для NIO от 13 июня 2022 года я отметил, что в этом году компания представит три новые модели автомобилей, а именно ET7, ET5 и ES7, и запуск новых моделей повысил ее ASP. В частности, на новый ET7, который может похвастаться более высокими продажными ценами по сравнению со старыми моделями, пришлось 27% объема продаж NIO во втором квартале.

С другой стороны, NIO подчеркнула в своем недавнем ежеквартальном звонке инвесторам, что “стоимость батареи в расчете на единицу продукции выросла во втором квартале 2022 года”, не предоставив конкретных цифр. Компания отметила, что это было основной причиной снижения валовой прибыли ее автомобилей для второй квартал текущего года, который я указал в предыдущем разделе.

Что еще более важно, это разочарование, что NIO также указала на брифинге компании по результатам второго квартала 2022 года, что существует «большая неопределенность и проблемы в отношении стоимости батареи», и отметила, что это «негативно повлияет на нашу валовую прибыль» в ближайший срок.

Чего ожидать после заработка

Ожидается, что NIO после отчета о доходах за второй квартал покажет лучшие результаты во второй половине этого года.

Согласно согласованным финансовым данным S&P Capital IQ, рост выручки NIO в годовом исчислении в юанях, по прогнозам, ускорится с 21,8% во втором квартале 2022 года до +32,2% и +120,2% в третьем и четвертом кварталах 2022 года соответственно. Аналитики также считают, что чистый убыток NIO на акцию сократится с -1,34 юаня во втором квартале 2022 года до -1,21 юаня в третьем квартале 2022 года и -0,61 юаня в четвертом квартале 2022 года.

Консенсусный финансовый прогноз рынка для NIO согласуется с тем, к чему стремится компания. Прогноз руководства NIO указывает на рост выручки на 31,0–38,7% в годовом исчислении в третьем квартале 2022 года. Компания также оставила без изменений цель поставок 150 000 автомобилей на 2022 год, что эквивалентно ожидаемым темпам роста +64% за весь год.

Дополнительный вклад в объем продаж за счет запуска новых моделей автомобилей, ET7, ET5 и ES7, является ключевым фактором ускоренного роста выручки NIO во втором полугодии 2022 года. Увеличение продаж новых моделей с более высокими ASP также оказывает положительное влияние. на прибыльность NIO, что объясняет ожидания снижения убытков компании в 3 квартале 2022 года и 4 квартале 2022 года.

Является ли NIO хорошей долгосрочной инвестицией?

Технология автономного вождения NIO является ключевым элементом долгосрочного инвестиционного тезиса для акций.

Компания называет свою технологию автономного вождения «Автономное вождение NIO или NAD», которая состоит из «алгоритмов восприятия, локализации, стратегии управления и программного обеспечения платформы, разработанного собственными силами», как указано на ее корпоративном веб-сайте. Примечательно, что ET7, который, как я упоминал ранее, был ключевым фактором увеличения ASP компании во втором квартале 2022 года, является первым электромобилем для NIO, выпущенным на рынок с NAD. Это свидетельствует о том, насколько важен NAD для NIO, поскольку он связан с долгосрочными перспективами роста компании.

Но новые ограничения, введенные правительством США, потенциально могут повлиять на долгосрочные планы NIO в области технологий автономного вождения. 31 августа 2022 г. Seeking Alpha News сообщил, что «США ввели новые лицензионные требования для любого будущего экспорта в Китай» в отношении «интегральных схем A100 и будущих интегральных схем H100» корпорации NVIDIA.

NIO рассмотрела этот вопрос на своем отчете о прибылях и убытках за второй квартал 2022 года, подчеркнув, что его «вычислительной мощности достаточно для нашей технологии автономного вождения в аспекте обучения ИИ на данный момент», а также подчеркнула, что «существует также много чипсетов для обучения ИИ компаний в Китае, которые работают над массовым производством своих чипсетов».

Тем не менее, существует значительная неопределенность в отношении геополитической напряженности между США и Китаем, и трудно определить, смогут ли китайские поставщики заменить NVDA в качестве поставщика чипов (подобного качества) для NIO в будущем. В худшем случае эта последняя разработка может отодвинуть сроки разработки и продвижения технологий автономного вождения для NIO и ее китайских аналогов в области электромобилей. Поэтому у меня нет достаточной уверенности, чтобы назвать NIO хорошей долгосрочной инвестицией.

Можно ли покупать, продавать или держать акции NIO?

Акции NIO находятся в холде. Я положительно оцениваю ожидаемое улучшение финансовых показателей компании во втором полугодии 2022 года, но меня беспокоят долгосрочные риски, связанные с прогрессом компании в области технологий автономного вождения.

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Автор: Ценностный маятник, Seeking Alpha