NIO: Меньше боли, больше пользы

Last updated Feb 4, 2023 98

Краткое содержание статьи

Хотя в январе NIO опубликовала блеклый отчет о доставке, не волнуйтесь. Январская слабость, вероятно, была ожидаемой.
Прогресс NIO зависит от ее способности эффективно наращивать производство, увеличивать долю рынка и оставаться впереди, поскольку рост электромобилей в Китае потенциально замедляется.
Европейская экспансия NIO жизненно важна для раскрытия критического вектора роста, но только в том случае, если она сможет обеспечить прочные позиции на втором по величине рынке электромобилей в мире.

Подробности

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Акции NIO Inc. хорошо начали 2023 год, увеличившись более чем на 20% по сравнению с нашим обновлением в конце декабря, опередив S&P 500. К сожалению, в последнее время ее динамика снизилась, поскольку показатели поставок в январе были слабыми. Тем не менее, устойчивое восстановление китайских акций в январе помогло сохранить покупательские настроения в NIO.

Поставки NIO по месяцам (тыс. ед.) (отчеты Компании)

Соответственно, в январе NIO поставила 8,51 тыс. автомобилей, что на 46% меньше по сравнению с предыдущим месяцем. Таким образом, импульс значительно снизился по сравнению с декабрем, поскольку он совпал с празднованием китайского Нового года. Более того, недавнее снижение цен от Tesla, как сообщается, заставило покупателей колебаться в своих решениях о покупке, ожидая выжидательной позиции.

Слабость, замеченная в январских показателях NIO, была общеотраслевой, затронув даже лидера NEV в Китае BYD. Компания сообщила о снижении поставок на 35% м/м.

Deutsche Bank считает, что январская слабость носит временный характер, поскольку отрасль готова к восстановлению в будущем. Более того, восстановление Китая после пиковой волны COVID должно уменьшить непредсказуемые сбои в цепочке поставок, которые повлияли на производство и поставки NIO в 2022 году.

Несмотря на это, 2023 год может оказаться непростым для NIO. Продажи NEV в Китае достигли 5,67 млн в 2022 году, что на 90% больше, чем в предыдущем году, несмотря на карантин. Более того, уровень проникновения NEV в Китае является мировым лидером и составляет 27,6% (включая гибриды), что намного превышает глобальный уровень проникновения электромобилей, составляющий 10%.

Таким образом, у китайских игроков NEV, включая NIO, все еще есть значительный потенциал для роста, но ожидается, что темпы роста еще больше замедлятся. Соответственно, Китайская ассоциация легковых автомобилей (CPCA) ожидает, что в 2023 году продажи NEV в отрасли составят 8,5 млн, что почти на 50% больше, чем в предыдущем году. Все еще быстро, но замедляется.

Оценки BloombergNEF более пессимистичны: объем продаж составляет 8 млн., но ожидается, что китайские игроки NEV расправят крылья на европейском рынке. Оценки DIGITIMES находятся на более высоком уровне: объем продаж составляет 9 миллионов. Примечательно, что в нем подчеркивается, что импульс продаж NEV в Китае получил широкую поддержку со стороны правительства Китая, что помогло еще больше повысить его темпы. Он добавил:

Китай стал крупнейшим в мире рынком для электромобилей благодаря государственной поддержке производителей электромобилей, в том числе увеличению потребления электромобилей в сельской местности, расширенным налоговым льготам и более чем 20 субсидиям местных органов власти на покупку автомобилей, а также самой высокой плотности зарядных станций. среди всех стран. На данный момент Китай выигрывает гонку не только по производству электромобилей, но и по потреблению. В Китае сформировались промышленные кластеры и полноценные экосистемы. Доля китайской индустрии электромобилей на мировом рынке в основных производственных сегментах, таких как сырье для аккумуляторов, интеграция и зарядная инфраструктура, составляет более 50%, а экспорт по-прежнему конкурентоспособен по цене. – ЦИФРЫ

Таким образом, мы считаем, что NIO по-прежнему имеет все возможности для того, чтобы ориентироваться в 2023 году, поскольку она продолжает наращивать выпуск своих новых автомобилей. Также стоит следить за успехами NIO в Европе, поскольку она ищет еще один важный вектор роста, чтобы смягчить более медленный рост китайского рынка.

Ожидается, что Европа предотвратит разрушительную рецессию , которая может принести пользу потребительским расходам по мере дальнейшего снижения инфляции. Следовательно, это также должно стать еще одним попутным ветром для европейской экспансии NIO, поскольку она начинает поставки внедорожников EL7.

Компания также собирается запустить два своих суббренда , Firefly и ALPS, поскольку NIO движется к дальнейшему масштабированию и расширению внедрения. Тем не менее, руководство должно проявлять осторожность, чтобы не допустить резкого увеличения прибыльности, как это видно в случае с XPeng. Более дешевые предложения компании столкнулись со значительными препятствиями на пути к мастерству BYD и снижению цен Tesla.

Консенсус-оценки по-прежнему предполагают, что NIO сообщит о скорректированной рентабельности EBIT к 25 финансовому году. Таким образом, компания должна по-прежнему сосредоточиться на масштабировании своего производства, извлекая выгоду из потенциальной нормализации цен на литий.

Как мы подчеркивали в недавней статье TSLA , способность эффективно наращивать мощность станет критически важным фактором в 2023 году. Таким образом, если генеральный директор Уильям Ли и его команда смогут поднять ожидания инвесторов в связи с предстоящим отчетом о доходах за четвертый квартал в отношении их способности еще больше улучшить свои производственные затраты, среднесрочное восстановление NIO должно остаться неизменным.

Рейтинг: спекулятивная покупка (подтверждено).

Подписывайтесь на наш Telegram-канал: https://t.me/chinastocksnet
Подписывайтесь на наш YouTube-канал: https://www.youtube.com/ChinaStocks

Примечание редактора: в этой статье обсуждается одна или несколько ценных бумаг, которые не торгуются на крупных биржах США. Помните о рисках, связанных с этими акциями.

Автор: JR Research, Seeking Alpha